中國證監(jiān)會會同公安機關(guān)查獲多起操縱市場重大案件，最高人民檢察院駐證監(jiān)會檢察室揭牌成立，證監(jiān)會牽頭成立打擊資本市場違法活動協(xié)調(diào)工作小組……《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動的意見》發(fā)布以來，監(jiān)管部門加快健全證券執(zhí)法司法體制機制，從嚴(yán)打擊證券違法活動，形成高效打擊證券違法活動的合力，“零容忍”上升新高度，嚴(yán)打違法違規(guī)常態(tài)化。

業(yè)界反映，證券監(jiān)管部門持續(xù)嚴(yán)打證券違法違規(guī)行為，聚焦執(zhí)法重點，完善偵察手段，加大打擊力度，實現(xiàn)立體追責(zé)，一批財務(wù)造假、內(nèi)幕交易、市場操縱、逃廢債等大案要案得以查處，形成強大執(zhí)法震懾。

扎緊籬笆 法治供給形成閉環(huán)

與全面推行注冊制相銜接，資本市場法治建設(shè)蹄疾步穩(wěn)，正在形成法治供給閉環(huán)。

市場法治建設(shè)日臻完善。新證券法在確立證券發(fā)行注冊制的同時，引入證券集體訴訟制度，大幅提高違法違規(guī)成本。證監(jiān)會近期通報首批適用新證券法財務(wù)造假案件處罰情況，首批案件已進(jìn)入事先告知階段或作出行政處罰決定，最高擬處以近4000萬元罰款。此外，刑法修正案（十一）大幅提高了欺詐發(fā)行、信息披露造假、中介機構(gòu)提供虛假證明文件和操縱市場四類證券期貨犯罪的刑事懲戒力度，夯實資本市場法治根基。

以《意見》出臺為契機，依法從嚴(yán)打擊證券違法活動的執(zhí)法司法體制機制建立健全。《意見》以體制機制改革為主線，以統(tǒng)籌行政與司法協(xié)調(diào)銜接為重點，著力打造“升級版”的中國特色證券執(zhí)法司法體系，對依法從嚴(yán)打擊證券違法活動進(jìn)行了全面的有針對性的部署安排，成為今后較長一段時間內(nèi)資本市場執(zhí)法和司法工作的綱領(lǐng)性文件。

跨境監(jiān)管執(zhí)法協(xié)作機制進(jìn)一步加強。修改國務(wù)院關(guān)于股份有限公司境外募集股份及上市的特別規(guī)定，推動建立打擊跨境證券違法犯罪行為的執(zhí)法聯(lián)盟，建立健全資本市場法律域外適用制度等政策，將為進(jìn)一步擴(kuò)大對外開放提供法治保障。

對于上述積極變化，中國人民大學(xué)法學(xué)院教授肖中華表示，資本市場正在形成“行政處罰+民事賠償+刑事懲戒”的法治供給閉環(huán)，將進(jìn)一步提高資本市場違法犯罪成本。“只有‘行民刑’責(zé)任規(guī)制體系相互銜接，才能力促資本市場治理出成效。”他說。

筑牢防線 監(jiān)管執(zhí)法“零容忍”

在法治供給持續(xù)優(yōu)化的同時，從嚴(yán)監(jiān)管也形成了常態(tài)化機制，持續(xù)釋放“零容忍”強烈信號，筑牢防線，護(hù)航資本市場穩(wěn)健運行。

重大案件的查處力度不斷強化。證監(jiān)會7月通報了集中部署專項執(zhí)法行動的情況，集中打擊財務(wù)造假、資金占用、違規(guī)擔(dān)保及操縱市場、內(nèi)幕交易等嚴(yán)重違法行為，依法從嚴(yán)從快從重查辦16起重大典型案件。嚴(yán)格執(zhí)行退市制度，嚴(yán)肅市場紀(jì)律，證監(jiān)會9月最新通報數(shù)據(jù)顯示，2019年以來強制退市公司家數(shù)已是之前10年總和的3倍多，資本市場優(yōu)勝劣汰、吐故納新的常態(tài)化退市生態(tài)正在加速形成。

對中介機構(gòu)的“看門人”責(zé)任追究力度持續(xù)升級。ST中安5月公告了涉證券虛假陳述案二審判決結(jié)果，此案成為首例中介機構(gòu)按比例承擔(dān)連帶賠償責(zé)任的生效判決；瑞華會計事務(wù)所因康得新、華澤鈷鎳、千山藥機等多起審計失敗案件相繼被證監(jiān)會行政處罰或立案調(diào)查；廣東正中珠江會計師事務(wù)所因在康美藥業(yè)審計業(yè)務(wù)中違反相關(guān)法律法規(guī)，被證監(jiān)會罰沒5700萬元。

依法嚴(yán)厲打擊債券市場違法違規(guī)行為的力度進(jìn)一步加大。證監(jiān)會9月17日公布數(shù)據(jù)顯示，2019年以來，證監(jiān)會累計采取相關(guān)行政監(jiān)管措施152家次，查處債券市場違法違規(guī)案件19件。

“監(jiān)管部門近期處置了一批大案要案，對資本市場違法違規(guī)行為起到了強烈震懾作用。值得注意的是，一些違法違規(guī)行為越來越隱蔽，需要進(jìn)一步加強監(jiān)管系統(tǒng)性、科學(xué)性，逐步構(gòu)建現(xiàn)代化監(jiān)管執(zhí)法新模式。除此以外，應(yīng)重點防范輸入性系統(tǒng)性風(fēng)險，合理對量化交易和外資行為等進(jìn)行規(guī)范。”川財證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂說。

形成合力 立體化追責(zé)體系更完善

專家認(rèn)為，形成高效打擊證券違法活動的合力，構(gòu)建立體化追責(zé)體系是“十四五”期間完善資本市場法治體系建設(shè)的重要保障。以《意見》的發(fā)布為起點，資本市場的“零容忍”步入凝聚合力新階段。

監(jiān)管部門聯(lián)合執(zhí)法近期動作頻頻，實現(xiàn)了行政執(zhí)法與刑事司法高效銜接，增強打擊證券違法犯罪的合力。證監(jiān)會會同公安機關(guān)查獲多起操縱市場重大案件，相關(guān)人員涉嫌操縱“南嶺民爆”“今創(chuàng)集團(tuán)”“昊志機電”股票價格案取得重大進(jìn)展；最高人民檢察院駐證監(jiān)會檢察室9月18日揭牌成立，完善了證券案件檢察體制機制；證監(jiān)會牽頭成立打擊資本市場違法活動協(xié)調(diào)工作小組并于近期召開第一次工作會議，明確強化工作協(xié)同，落實各方責(zé)任，進(jìn)一步暢通部際協(xié)作、央地聯(lián)動的工作機制等內(nèi)容。

形成高效打擊證券違法活動的合力正在形成制度預(yù)期，將進(jìn)一步完善立體化追責(zé)體系?？梢灶A(yù)期，在完善證券案件偵查體制機制，完善證券案件審判體制機制，加強辦案、審判基地建設(shè)，強化地方屬地責(zé)任等制度預(yù)期下，證券期貨監(jiān)督管理機構(gòu)與公安、司法、市場監(jiān)管等部門及有關(guān)地方的工作協(xié)同力度將持續(xù)增強。

“今年以來，監(jiān)管部門行政處罰力度顯著加強，且與刑事執(zhí)法司法合作強化，正在形成行政執(zhí)法、民事追償和刑事懲戒的立體追責(zé)體系，‘零容忍’正在形成強大震懾，不敢違規(guī)、不愿違規(guī)和不能違規(guī)的市場文化正在形成。”南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝說。

對于下一步舉措，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新建議，動員全社會力量共同圍剿證券違法犯罪行為，形成全鏈條打擊、全方位追責(zé)體系，進(jìn)一步提高震懾力。

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